印度钻石进出口5月数据解读

GJEPC发布了5月印度钻石进出口数据，基本情况如下：

培育钻石

5月：

· 毛坯进口额0.58亿美元，环比+12.05%，同比-46.92% 

· 裸钻出口额1.39亿美元，环比+43.73%，同比-21.49% 

综合今年1～5月：

· 毛坯进口总额4.05亿美元，同比-43.80% 

· 裸钻出口总额5.86亿美元，同比-18.21% 

天然钻石

5月：

· 毛坯进口额11.68亿美元，环比-19.13%，同比-18.52% 

· 裸钻出口额17.23亿美元，环比+30.51%，同比-17.52% 

综合今年1～5月：

· 毛坯进口总额67.69亿美元，同比-15.99% 

· 裸钻出口总额84.63亿美元，同比-20.72% 

单从5月的情况来看，培育钻石行业的发展是强于天然钻石的，但如果结合（充满不确定性的）1～5月的情况，培育钻石在毛坯需求价值方面体现了一定的弱势，在裸钻需求价值方面则表现良好。

以下两张图分别从 进口和出口的同比变化角度对两类钻石进行对比，时间跨度为2022年1月～2023年5月。 

毛坯进口额同比变化（中游需求）

在考量上图的 蓝色曲线时，我们认为 培育钻石毛坯价格的变化起到了重要的影响。三个阶段的进口额下跌，较大一部分原因要归于当时毛坯价格的下滑。对于中游来说，来自上游的毛坯供应量是够的，甚至在某些区段是大于需求的，所以毛坯价格下滑，以及2022下半年开始形成的买方市场格局也在预料之中。 

曾经有业内朋友提出，“买方市场”只存在于部分类别的培育钻石毛坯。我们同意这个观点，也在不断寻求数据佐证。但由于毛坯市场的透明性相对较低，因此目前还很难找到足够的公开数据，请各位伙伴谅解。

相比之下， 天然钻石毛坯（绿色曲线）的整体价值维护是比较成功的，尤其在目前高端奢侈品行业发展势头较好的市场环境下，收藏级别的大颗粒，以及多用于镶嵌的碎钻基本都在下游市场供不应求，由此引发的就是中游对于相应的毛坯产生了更多的需求。从宏观上看，天然毛坯的价格也相对稳定一些，下面这张来自金尼斯基 （Paul Zimnisky）的毛坯价格曲线图就是一个佐证：

当然，供应链上的风险依旧存在：毛坯价格整体偏高、裸钻价格持续走低、中游利润受到挤压。这在之前的很多分析文章中都曾经出现，此处不做赘述。

昨天 Rob Bates 在JCK发文，表示美国或将于2024年1月开始对俄罗斯钻石执行“更严厉的制裁措施”。如果这是真的，那意味着天然钻石毛坯的需求将迎来一个新的高峰 （至少在某些区段是如此），并且其价值将得到更强的维护 （尽管里面有较强的政治因素）。假如下游市场需求在今年H2能得到恢复 （尤其是婚庆市场），那么中游会渴望拿到更多的毛坯进行加工。在天然毛坯供应受限的前提下，中游也许会转向采购更多的培育钻石毛坯进行替代。 

裸钻出口额同比变化（下游需求）

如果我们单看同比变化 （如上图），会发现一个有趣的事实：经过市场的多轮洗礼后，两类钻石在下游市场的需求变化居然出现了趋同的走势。 

考虑到两类裸钻批发价格同时下降 （但比例不同）的事实，以及5月份同比变化一起上扬的趋势，可以看到 下游市场对于培育钻石的 需求量还是比较坚挺的 ，毕竟它的批发价格降幅大于天然钻石。 

关于天然裸钻价格走势的内容，请参考我们每周解读的市场动态，以及每月的国际价格的相关内容。

从最近的消息来看，无论是零售商和批发商在JCK展会上对于培育钻石的需求热情，还是中国黄金入局培育钻石的积极举动，都体现了东西方下游市场对培育钻石的 接受度在持续提升。 

批发价格的下滑确实是一个容易引起业内焦虑的因素，但相比批发降价而言，如何提升下游的需求量、如何扩大下游市场规模才是我们目前更需要关注的话题。 推行通用型营销 、鼓励各品牌发展、进一步扩大市场占有率，是培育钻石行业的重要任务。 

以上内容请谨慎参考。